記者采訪北京和上海有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，他們認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板剛剛啟幕而且首批公司質(zhì)地良好，所以會(huì)吸引大量資金入場(chǎng)。從長(zhǎng)期看，與國(guó)外市場(chǎng)一樣，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性也會(huì)大于主板，市場(chǎng)的操作風(fēng)格也會(huì)呈現(xiàn)多樣化。

    流動(dòng)性或大于主板

    “新股上市首日，受市場(chǎng)情緒的影響很大，是沒(méi)有大幅上漲理由的，不可能出現(xiàn)一天內(nèi)價(jià)值倍增的神話。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示。

    左小蕾說(shuō)，當(dāng)年納斯達(dá)克也出現(xiàn)過(guò)離譜的新股上市價(jià)格，但那正是我們需要否定的特殊商業(yè)概念炒作的模式。納斯達(dá)克市場(chǎng)在自身危機(jī)后也逐漸回歸理性。市場(chǎng)各方應(yīng)該注意到，只要出現(xiàn)IPO價(jià)格大幅背離價(jià)值上漲，就是新危機(jī)逼近之時(shí)。如果希望創(chuàng)業(yè)板成功，改變“逢新”必炒的純投機(jī)心理和行為非常重要。

    更多國(guó)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)普遍的預(yù)期是，從長(zhǎng)期看，創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性一定會(huì)大于主板。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，雖然上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)規(guī)模不會(huì)大，但是其數(shù)量會(huì)很多，總體規(guī)模不會(huì)小。以目前計(jì)劃籌集300多億元資金的規(guī)模來(lái)看，屆時(shí)會(huì)吸納幾千億元資金參與，其交易強(qiáng)度并不會(huì)亞于現(xiàn)在的中小板。

    記者查閱海外創(chuàng)業(yè)板資料發(fā)現(xiàn)，以年換手率(年交易量/年末市值規(guī)模)來(lái)衡量的流動(dòng)性而言，全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在2000年的交易最為活躍，換手率超過(guò)200%，此后流動(dòng)性開(kāi)始降低。但自2003年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的流動(dòng)性一直穩(wěn)步上升，2006年年末達(dá)到173%，超過(guò)了主板市場(chǎng)135%的水平。記者注意到，流動(dòng)性大于200%的市場(chǎng)除了NASDAQ以外，其余全在東亞地區(qū)。

    機(jī)構(gòu)的最新研究報(bào)告表示，在創(chuàng)業(yè)板行情未起時(shí)，觀望的氣氛可能比較重，而一旦行情漸起來(lái)，就會(huì)有越來(lái)越多的投資者參與其中。所以，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶遭冷遇，只是一種暫時(shí)的現(xiàn)象。而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板得以吸納大量資金以后，主板市場(chǎng)的活躍度就會(huì)在一定程度上被降低。因?yàn)椋�市�?chǎng)上最為活躍的那部分資金，必然是會(huì)明顯流入創(chuàng)業(yè)板的。今后，隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的不斷發(fā)展，主板市場(chǎng)的換手率也會(huì)有所下降。

    操作風(fēng)格將呈多樣化

    分析人士表示，活躍資金流入創(chuàng)業(yè)板后，也將導(dǎo)致市場(chǎng)投資風(fēng)格的多樣化，并改變目前主板市場(chǎng)操作上正不斷強(qiáng)化的單一化趨勢(shì)。

    記者從有關(guān)資料中發(fā)現(xiàn)，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的波動(dòng)性普遍較高，1995年至2006年間，其市值規(guī)模的波動(dòng)系數(shù)超過(guò)40%。同時(shí)，許多創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)隨著美國(guó)納斯達(dá)克的漲跌呈現(xiàn)出“普漲普跌”的現(xiàn)象，這在1999年至2000年的泡沫生成和隨后破滅中表現(xiàn)得尤為明顯。

    銀河證券的研究人員表示，由于未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)較大，所以投資者的操作思路就應(yīng)該相對(duì)主板作一些調(diào)整。機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)分布很廣，業(yè)態(tài)也比較多樣，有的盈利模式也可能是打破常規(guī)的，這就給市場(chǎng)帶來(lái)了很多前所未有的題材�？梢灶A(yù)期，研究具體的創(chuàng)業(yè)板上市公司會(huì)成為一個(gè)熱點(diǎn)，而研究的深入和準(zhǔn)確與否，會(huì)在很大程度上影響到相關(guān)公司的股價(jià)定位。

    匯添富基金等表示，與主板市場(chǎng)公司的研判很少會(huì)出現(xiàn)很大差異的情況相反，對(duì)同一家創(chuàng)業(yè)板公司，不同分析師的評(píng)價(jià)可能有天壤之別。投資者的操作難度是，需要通過(guò)盤面變化來(lái)把握行情演繹的趨勢(shì)，而這又會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)操作風(fēng)格的多樣化。

    關(guān)注六大風(fēng)險(xiǎn)

    “創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是比較高的，所以我們?cè)谕瞥鰟?chuàng)業(yè)板之前就開(kāi)始進(jìn)行投資者教育，提示風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出來(lái)以后我們還要繼續(xù)加大對(duì)投資者的教育，以提示創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)�！鄙罱凰�有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    據(jù)交易所介紹，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)主要有六方面，一是上市公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。二是上市公司的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。另外還有創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；投資者盲目投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。（記者：方家喜）