摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄日前在南京證券2010年投資報告會上表示，全球股市的推動力量正在由純流動性支撐切換為由基本面支撐。

　　龔方雄認為，近期A股市場持續走弱，并沒有出現市場期待的年末行情，而是掉頭向下。主要原因在于近期美元的小幅上漲。由于目前全球經濟的同步性，美元持續走弱時，商品、股票、債券市場全線上漲；而當美元上漲時，這些市場則下跌。這表明市場和美元的關聯性很強，而這種高關聯性是不健康的表現。

　　從全球來看，目前市場正處在由流動性支撐切換到經濟基本面支撐的階段。這種切換非常重要，如果切換成功的話，市場和美元的關聯性降低，市場推動力將轉換為基本面。“這個切換過程并不會太順利，美國11月的宏觀數據很好，但是后面可能會有波動，這樣基本面支撐就不會很快切換成功。預計這一切換會在明年2月-3月完成。”他表示。

　　“對于A股市場，市場推力是否能切換成功的另一個重要因素，在于房地產政策調控是否得當�！饼彿叫壑赋�，房地產市場牽一發而動全身，政府能否有效地調控土地價格是解決房價上漲的關鍵。他認為，如果土地價格被抑制住了，投資者應該買入地產股，因為開發商的主要成本被控制住了，將有利于開發商。他還認為，目前房地產市場并不存在多少泡沫，明年房價再上漲5%-10%是正常的。

　　基于流動性和房地產政策因素的判斷，龔方雄指出，預計A股明年上半年應該還會震蕩上升，但不會像市場預計的那么樂觀，高點應該在3600點。他還建議關注消費板塊，因為消費的不確定性最小。（記者 劉偉 編輯 衡道慶）

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