節(jié)后逼空式的上漲行情，揭開了十月份A股市場(chǎng)的反彈序幕。在市場(chǎng)量能急劇放大的情況下，深成指已快速收復(fù)年線，滬指也在向年線逼近，市場(chǎng)人氣也頓時(shí)被激發(fā)。我們認(rèn)為，基于三大動(dòng)力仍在，本次中級(jí)反彈行情仍有望延續(xù)。

　　通脹升級(jí)延長(zhǎng)資源市“壽命”

　　受美國(guó)等重啟量化寬松政策的影響，美元連續(xù)貶值，從而給有色金屬、煤炭、石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格提供了報(bào)復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)的演繹情況來看，自9月份稀土板塊率先出現(xiàn)反彈后，以黃金為代表的有色金屬股、煤炭股節(jié)后紛紛發(fā)力上揚(yáng)；而此前表現(xiàn)良好的醫(yī)藥、食品飲料等板塊卻形成調(diào)整態(tài)勢(shì)。由此看出，在通脹壓力呈現(xiàn)逐步升級(jí)的態(tài)勢(shì)下，主力對(duì)稀缺資源板塊進(jìn)行了提前布局，通脹概念的炒作到了充分挖掘。而在資源價(jià)格依然存在上漲預(yù)期的背景下，以上述資源為原料的深加工產(chǎn)品價(jià)格也存在提價(jià)的可能，從這個(gè)角度而言，通脹受益概念股仍有望繼續(xù)逞強(qiáng)。

　　人民幣升值激發(fā)估值回歸

　　自今年9月份以來，人民幣升值步伐明顯加快，并促使國(guó)際熱錢快速流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%，突破今年4月份的2863億元的水平，創(chuàng)年內(nèi)新高。不難發(fā)現(xiàn)的是，國(guó)際熱錢的快速流入與人民幣升值加快的時(shí)間出現(xiàn)了吻合的現(xiàn)象。在人民幣快速升值的影響下，以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)得到相應(yīng)的提高。特別是股價(jià)一直處于低位且估值優(yōu)勢(shì)明顯的銀行、地產(chǎn)類股票，更容易受到市場(chǎng)增量資金的青睞。近期地產(chǎn)、金融板塊漲勢(shì)明顯，板塊總體漲幅超過13%，也很大程度上刺激了市場(chǎng)人氣。因此，人民幣升值將整體提升A股的估值水平。

　　“十二五”規(guī)劃 為行情注入新動(dòng)力

　　綜合而言，上述兩大動(dòng)力主要取決于外部因素的發(fā)展，通脹升級(jí)與人民幣升值的節(jié)奏將起到關(guān)鍵作用；然而A股市場(chǎng)反彈的自身動(dòng)力主要還是看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中共十七屆五中全會(huì)召開在即，中國(guó)“十二五”規(guī)劃也即將問世。據(jù)悉，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),將會(huì)被明確為“十二五”規(guī)劃編制的重點(diǎn)之一。因此，資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)個(gè)股將由此前的概念性炒作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性炒作階段。

　　技術(shù)方面，深成指在本輪反彈中已先于滬綜指突破年線，因此滬指后市有補(bǔ)漲的要求，近期或有望突破年線。同時(shí)，從2009年8月高點(diǎn)以來形成的下降通道來看，滬指反彈行情在下降通道上軌處，故3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近將會(huì)遇到威脅；近期建議投資者根據(jù)市場(chǎng)反彈的節(jié)奏，結(jié)合三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌股。