昨日，化工化纖資金凈流入8.53億元；券商為代表的金融板塊資金凈流入7.07億元；機械制造板塊資金凈流入6.32億元；新能源及材料板塊凈流入5.78億元

　　編者按：昨日大盤呈現縮量小幅反彈態勢，但盤中再次刷新調整新低2426點，最終滬指報2447.76點，小漲9.96點。從成交情況看，兩市總成交金額為987.6億元，前一交易日地量相比減少5億元，資金凈流入約42.7億元。從資金流向看，盤中個股普漲，絕大多數板塊資金開始回流，化工化纖、券商、新能源及材料、機械制造等板塊的資金凈流入居排行榜前列。

　　有分析人士指出，經歷長時間調整后，目前地量意味著空方炮手的賣盤籌碼已經接近尾聲。在市場處于一種完全超賣的狀態下，部分中線資金開始進場布局，資金凈流入居前的板塊有望成為主力新寵。

　　化工化纖

　　下游產品需求即將回暖

　　昨日，化工化纖板塊總成交為148.93億元，資金凈流入8.53億元，占總成交額的5.73%。其中，六國化工資金凈流入2.81億元，占該股全日成交的20.74%；澄星股份資金凈流入2.01億元，占全日成交的17.68%；彩虹精化資金凈流入0.79億元，占全日成交的45.97%。此外，輝豐股份、ST新材、青島堿業、金路集團、湖南海利、新安股份、聯合化工、金發科技等個股的資金凈流入明顯。

　　從上周57種化工產品價格看，中信證券數據顯示，漲價23種，下跌4種，持平30種。北方降雨推遲農業用肥，尿素、氯化鉀價格回落；二銨市場由出口轉向國內，價格維持高位。BDO繼續是聚氨酯行業的亮點，其他聚氨酯原料需求尚處于緩慢的復蘇過程。氯堿行業繼續看好燒堿的價格；純堿以盤整為主；PVC盈利已經接近歷史低點，但短期內仍看不到需求恢復的跡象。氨綸和粘膠短纖進入下游織造企業原料庫存消化階段，景氣上行之路或充滿坎坷。黃磷價格大幅上漲，但下游總體需求一般。甲醇受下游需求和海外價格雙重利好支撐，價格持續上行。

　　其中，化肥中的二元肥需求放緩，氯化鉀市場景氣下滑，價格開始走跌；北方降雨推遲農業用肥，國內尿素小幅回落；磷酸二銨市場由出口轉向內需，國內貨源供應增加，價格高位維穩。

　　氨綸和粘膠短纖價格上漲后，成交量出現下降，進入下游織造企業原料庫存消化階段。氨綸的景氣上行之路或將充滿坎坷，但方向不改。滌綸上周價格微漲，原料PTA和MEG價格下跌，企業盈利短期略現好轉。錦綸價格上漲，盈利繼續恢復。

　　磷化工方面，黃磷價格大幅上漲，但下游總體需求一般，預計本周成交量不會明顯上升。受限采整合、雨季等影響，磷礦整體開工率下滑，而下游詢盤及采購熱情較高，供應緊張氣氛持續。磷酸價格因限電、停產及低庫存等維持高位。三聚磷酸鈉受原料推漲而持續上揚，下游市場成交低迷，觀望為主，開工率下滑至3.5成左右。

　　國內甲醛、醋酸等下游產品需求即將回暖，海外價格持續拉漲，國內甲醇價格連續上漲，近一個月漲幅約10%，成為大宗化工品中少數亮點之一。

　　光大證券的研究員認為，由于目前市場較弱，投資者參與度不高。參考個股的估值水平，判斷目前處于底部階段，但大的反彈還需要等待催化劑。同時隨著三季度業績預增或業績兌現時刻的到來，會有一波季報行情，可選擇一些超預期的行業和個股，比如聯堿法純堿(新都化工、雙環科技)、化肥(湖北宜化、鹽湖股份)、安利股份等。成長股關注大行業小公司標的，如東華科技、海利得、鼎龍股份、安利股份、康得新。

　　民生證券維持行業“標配”建議。首先看好行業趨勢性上漲的鹽湖股份，冠農股份。其次，看好成長股新綸科技、永新股份、日科化學。同時看好磷礦石漲價受益品種：湖北宜化、云天化、興發集團。再次看好前段超跌的、受益于節能減排的氯堿板塊，受益于價格上漲的粘短板塊。

　　券商 中小型券商增長最明顯

　　昨日，以券商為代表的金融板塊總成交為65.44億元，資金凈流入7.07億元，占總成交額的10.81%。其中，方正證券資金凈流入1.68億元，占該股全日成交的12.67%；中信證券資金凈流入0.77億元，占全日成交的14.34%；國海證券資金凈流入0.62億元，占全日成交的9.95%。此外，招商證券、華泰證券、興業銀行、廣發證券、西南證券、長江證券、國元證券、山西證券等個股的資金凈流入明顯。

　　從17家券商的中報數據來看，2011上半年17家上市券商中營業收入、凈利潤同比增長或下滑的家數幾乎各為一半，但增減原因各不相同，其中營業收入的增減可能來自市場的增長或萎縮、業務競爭力的提高或下降，也可能來自經營性資產規模的增加或減少，或者以上多種原因的綜合。值得關注的是，長江證券、山西證券比較期內通過融資實現凈資產顯著增長，但營業收入卻不升反降，耐人尋味。

　　上半年17家券商凈利潤與營業收入增減幅度也顯著不一，總體上營業收入增長券商的增幅大于下降券商的降幅，而凈利潤則相反，下降幅度大于增長幅度，不同步現象主要與管理費用變動有關。

　　業內人士分析認為，上半年多數券商管理費用有不同程度增長，其中尤以地方性中小型券商增長最明顯，增幅普遍高于營業收入增長，導致費用/收入比大幅攀升。上半年方正證券營收增長23%，但費用增長65%，從而費用/收入比同比增長32%，達到55%，不過還不算最離譜。上半年東北證券營收增長13%，費用增長25%，從而費用/收入比在已經很高的基礎上再次增長11%，達到75%。目前多數中小型券商費用/收入比已超過50%，成本上升意味著對盈利吞噬，如此高的成本下盈利從何而來？

　　由此，國元證券基于對2011年券商中報的分析，當前最具投資價值的券商股依此為：海通證券、中信證券、光大證券、招商證券。

　　新能源及材料 政策扶持子行業受益

　　昨日，新能源及材料板塊總成交為126.60億元，資金凈流入5.78億元，占總成交額的4.57%。其中，塔牌集團資金凈流入1.21億元，占該股全日成交的21.84%；包鋼稀土資金凈流入0.87億元，占全日成交的13.62%；方大炭素資金凈流入0.67億元，占全日成交的7.08%。此外，包鋼股份、中鋼吉炭、海螺水泥、云海金屬、新日恒力、中金嶺南、贛鋒鋰業、寶鈦股份等個股的資金凈流入明顯。

　　光伏長期看好，短期仍不給力。據報道，截至8月份，已上報的項目總計約有3.5GW。市場人士分析認為，有意大利和西班牙的前車之鑒，組件價格仍處于下降階段并且國家可補貼資金量有限的情況下，國內光伏行業出現大躍進的可能性不大。如此前預期，國內大型項目基本被發電集團壟斷，在爭取盡快完工以及壓低成本的要求下，光伏大廠中標了多數項目，在行業集中度提高和價格下降的表象下，是行業整體盈利能力在下滑，而小廠的日子更加難過，做代工或是開拓應用產品成為其主要出路。預計接下來半年期間行業出現急劇轉好的可能性不大，光伏行業的整合仍將繼續。短期看好因國內市場啟動而實際需求放大的逆變器板塊，建議關注科士達和科華恒盛。

　　風電增速與盈利雙重下滑，風電行業仍需回避。平安證券指出，整機制造環節競爭激烈，零部件供應商利潤空間也被大幅壓縮。目前風電采用固定上網電價政策，風電場運營收入較為固定，而整機制造環節競爭激烈，價格趨勢性下降。這就增大了風電場運營環節的利潤空間。關注單位權益風場資源最高的個股：銀星能源。

　　智能電網方面，等待智能電網進入大規模建設期，仍看好二次設備龍頭。以變壓器容量來衡量的電網投資同比繼續下降，平安證券預期2012年電網投資將出現恢復性增長，電網的投資機會以結構性為主。繼續看空一次設備，長期看好二次設備龍頭企業，短期配網設備相關公司處于景氣周期當中。繼續推薦國電南瑞。

　　機械制造 高端裝備制造是主題

　　昨日，機械制造板塊總成交為132.71億元，資金凈流入6.32億元，占總成交額的4.77%。其中，南通科技資金凈流入1.25億元，占該股全日成交的42.63%；航天科技資金凈流入0.72億元，占全日成交的61.03%；一汽富維資金凈流入0.72億元，占全日成交的47.49%。此外，航天晨光、航天電子、中航精機、航空動力、中航動控等航天軍工類個股的資金凈流入明顯。

　　關注軍工板塊和智能裝備主題板塊。光大證券認為，在未來宏觀經濟不確定的情況下，看好受到國家戰略新興產業“十二五”規劃扶持的飛機制造業，以及具有資產注入預期的軍工行業。

　　飛機制造領域重點推薦西飛國際、航空動力、哈飛股份、中航精機和貴航股份，分別代表了飛機整機、關鍵零部件、直升機、機載配套和通用航空低空開放五個領域。

　　軍工行業，看好中國衛星和中國重工。從中國衛星自身看，公司大股東航天五院注入資產已迫在眉睫。五院尚有80%的資產沒有進入上市公司，尤其是大衛星和衛星應用類業務，盈利能力遠超小衛星。同時預測，中國衛星有望在下半年啟動資產注入。

　　看好中國重工的邏輯在于，面對公司非船裝備快速推進的現實，到十二五末，中國重工的業務結構將改變為：非船超過50%，軍品7%，海工12%-15%，民船占31%。隨著后續年度重點軍工和非船資產的持續注入，中國重工將長期保持A股裝備制造上市公司龍頭地位。到今年年底，如果本次增發順利完成，公司市值向2000億目標邁進并不是難事。

　　此外，推薦有業績保障的高端裝備制造主題投資。以機器人和高檔數控機床為代表的高端制造裝備是產業結構升級和人工替代的代表。在勞動密集型的農業領域，農機的大規模應用也是必然趨勢。重點推薦機器人、沈陽機床、日發數碼、新研股份和開山股份。 (張曉峰 孫華)