在銀行、地產(chǎn)等大盤藍籌股蹭蹭地上漲的時候，白酒股受限制三公消費、反腐力度加大、限酒令等事件影響，經(jīng)歷了一波較大幅度的下跌。但近幾日白酒股則逆市上漲，和醫(yī)藥股再一次上演了弱市中“吃藥喝酒”的現(xiàn)象。

　　這究竟是簡單的板塊輪動？還是有其他內(nèi)在的投資邏輯？有一點可以肯定的是，當大盤調(diào)整、白酒股上漲的時候，私募大佬但斌一定是高興不已。因為就在前不久，他還在和別人賭白酒股的走勢。

　　周五，上證綜指創(chuàng)下近15個月來的單日最大跌幅，下跌71．23點，跌幅達2．97％。但白酒股逆市而上，金種子酒、青青稞酒、、老白干酒、伊力特、山西汾酒等都漲得不錯，貴州茅臺、五糧液等一線白酒股也出現(xiàn)了上漲，這和以往弱市中白酒股的表現(xiàn)幾乎如出一轍，而從基本面來說，白酒股實際上已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

　　白酒股過去十年的黃金輝煌期，實際上與固定資產(chǎn)投資不斷加大是緊密相連的，固定資產(chǎn)投資加大，迎來送往的社會交往增多，高端白酒量價齊升。但在中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型過程中，以往經(jīng)濟發(fā)展主要依賴固定資產(chǎn)投資的模式會逐步發(fā)生改變，加上政府加大反腐的力度和嚴格限制三公消費，高端白酒股最輝煌的時候已經(jīng)過去，以往的強勁增長將轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)分化和擠壓式增長，行業(yè)拐點已經(jīng)發(fā)生，白酒類企業(yè)的庫存消化也需要經(jīng)歷一段時間。就這個意義上說，白酒股最佳的投資時期，可能已經(jīng)過去。

　　但在一系列利空消息的打壓下，白酒股經(jīng)歷了一波幅度較大的下跌，估值接近合理，而且白酒股的業(yè)績盡管下滑，但仍然還是在增長，何況利空出盡后短期再無更大的負面消息打壓。這就好比過去的銀行股，在利率市場化、信貸資產(chǎn)風險等利空的打壓下，銀行股跌到了5倍以下的市盈率，盡管銀行股的基本面沒有發(fā)生任何趨勢性向好的變化，但估值足夠便宜，便成為這波反彈中銀行股領(lǐng)漲的最大理由。同理，估值洼地推動了白酒股的小幅反彈，盡管高端白酒的未來仍然十分不明朗。

　　另外，隨著老百姓收入水平的提高，對三線、四線等中低端白酒的消費會不斷增加，這也導(dǎo)致中低端白酒類企業(yè)未來的業(yè)績釋放仍然值得期待，白酒股的分化將越發(fā)明顯。實際上，在白酒股近期的反彈中，中低端白酒股漲幅明顯超過高端白酒股。

　　從以上這番邏輯出發(fā)，那些提前進入了中低端白酒股的資金，又一次收獲了逆向投資的果實。