作為全球經(jīng)濟(jì)的增長引擎，新興國家近期通脹水平如脫韁之馬，一時(shí)之間難以束縛。而在全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也無法在全球通脹“熱潮”中獨(dú)善其身。針對(duì)這一局面，如果未來發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策措施使用不當(dāng)，必將影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

　　內(nèi)外因素共振，新興經(jīng)濟(jì)體通脹短期難抑

　　2011年4月底，整個(gè)新興市場平均CPI達(dá)到6.6%的高位。各國紛紛祭出緊縮大旗，試圖遏制通脹，但受內(nèi)外因素制約，緊縮措施收效甚微。

　　從內(nèi)因看，這些新興國家顯然低估了全球共同實(shí)現(xiàn)寬松貨幣政策的疊加效應(yīng)，為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)向經(jīng)濟(jì)過快、過猛地注入貨幣“強(qiáng)心針”，又在“內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)走勢仍存在較大不確定性”的總體判斷下，失去了及時(shí)退出寬松貨幣政策的最佳時(shí)機(jī)；

　　從外因看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基于先前的“東方通脹、西方緊縮”形勢，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際仍實(shí)行過度寬松的貨幣政策。特別是美國在短期內(nèi)連續(xù)實(shí)施兩輪量化寬松政策，一方面造成美元超供，導(dǎo)致美元對(duì)一攬子關(guān)鍵貨幣自2009年初以來貶值15%以上，直接導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格高位震蕩，加大了新興國家輸入性通脹壓力；另一方面，美元超供溢出效應(yīng)為全球熱錢膨脹提供了充裕資金，在新興國家相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)形勢、不斷擴(kuò)大的利差、持續(xù)上升的匯率等誘導(dǎo)下，投機(jī)資金通過各種渠道紛紛涌入新興經(jīng)濟(jì)體，在催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫的同時(shí)，阻礙了這些國家貨幣政策的能動(dòng)性和有效性，大大削弱了緊縮貨幣政策對(duì)通脹的抑制作用。

　　綜合來看，預(yù)計(jì)新興國家通脹水平將在較長時(shí)間內(nèi)維持高位運(yùn)行狀態(tài)。