美元指數(shù)走出中長期底部后對大宗商品構成沉重壓制，如果單從美元的角度來看，商品弱勢還將繼續(xù)。

　　5月以來美元指數(shù)走出一波凌厲的單邊上漲走勢，并且在突破80整數(shù)關口后呈現(xiàn)加速上揚的態(tài)勢，當前美元指數(shù)已創(chuàng)出近10個月來新高，這讓以美元計價的商品顯著承壓，5月份CRB指數(shù)下跌10.78%，創(chuàng)近9個月以來新低；同期原油暴跌17.14%，創(chuàng)2008年以來最大單月跌幅，倫敦銅跌幅為11.23%。

　　三大動力推升美指

　　此輪美元指數(shù)強勢上漲的原因主要有以下幾點：

　　其一，歐債問題持續(xù)發(fā)酵。5月初，荷蘭內閣集體辭職和法國新總統(tǒng)上臺，這直接引發(fā)投資者對歐洲政治局勢動蕩的擔憂，美元指數(shù)經(jīng)過充分調整后重回升勢；5月中旬，在希臘第一輪選舉中因各黨派得票率過低導致組閣失敗，希臘退出歐元區(qū)的可能性增大，美元指數(shù)突破80后大幅走高；5月下旬，希臘第二輪選舉中新民主黨得票率一度超過反對緊縮的左翼激進聯(lián)盟使得美元指數(shù)一度出現(xiàn)調整，但隨后西班牙再度爆出的銀行問題和西班牙及意大利國債收益率大幅攀升還是令歐元承壓，美元指數(shù)繼續(xù)強勢上漲。

　　其二，美國QE3有較大不確定性。從美聯(lián)儲本年度8次議息會議安排時間表來看，我們發(fā)現(xiàn)5月份是一個真空期，自4月25日公布利率決定到6月19日-20日兩天議息會議將近間隔2個月的時間，這段時間大家對QE3的炒作有所淡化，這是5月份美元指數(shù)強勢的一個重要基礎。

　　其三，大量避險資金涌入美元。進入5月份，大量避險資金涌入ICE美元指數(shù)期貨市場，美元指數(shù)期貨總持倉和凈多頭均出現(xiàn)快速的回升，截至5月25日當周，美元指數(shù)期貨持倉量達到76744張，逼近2008年9月份高點，凈多頭達到41635張，較5月初低點增加超過3.1萬張，重新回到歷史較高水平，顯示出基金比較看好美元后市，這也是5月份美元指數(shù)快速上漲的重要推動力。

　　美指形成技術性突破

　　就技術形態(tài)來看，美元指數(shù)在80附近經(jīng)歷長達半年的震蕩整理后，5月份終于迎來有效突破，這標志著美元指數(shù)走出中長期底部區(qū)域，并且，美元指數(shù)均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列格局，因此，我們認為美元指數(shù)后市仍將繼續(xù)走強，但短線需關注2010年8月份高點83.5附近的阻力。

　　在歐債問題持續(xù)發(fā)酵和大量避險資金涌入美元的背景下，美元指數(shù)中長線仍有繼續(xù)上漲的可能，這對大宗商品中線走勢是不利的，但就短線走勢而言，考慮到本周有歐洲央行議息會議、美聯(lián)儲褐皮書和美聯(lián)儲主席伯南克國會證詞等敏感因素，我們認為美元指數(shù)在前期技術性阻力位83.5附近遇阻震蕩整理的可能性較大，本周商品經(jīng)歷快速下跌后，可能在后三個交易日迎來短暫的喘息機會，或者說商品進一步下跌后不排除有弱勢反彈的可能。但在整個大宗商品仍處弱勢的背景下，我們認為仍不宜盲目抄底。