在美歐日央行大開印鈔機的背景下，新興經(jīng)濟體輸入性通脹壓力日增，在保持適度增長和控制通脹之間新興經(jīng)濟體央行正面臨艱難選擇。下周，1月底曾宣布降息的印度儲備銀行(央行)將召開貨幣政策例會，其是否繼續(xù)放松政策成為市場關(guān)注焦點。記者注意到，接受彭博調(diào)查的全球16位經(jīng)濟學(xué)家中有15位預(yù)計印度央行會將基準的回購利率從7.75%下調(diào)至7.5%，并將逆回購利率也下調(diào)25個基點至6.5%。然而，3月14日印度商務(wù)部公布的2月份批發(fā)價格數(shù)據(jù)意外加速令市場擔(dān)心印度價格壓力上升將制約央行降息空間。
對此，印度總理經(jīng)濟顧問委員會主席查克拉瓦希·蘭伽拉江表示，最新數(shù)據(jù)為當局朝著貨幣寬松方向前進提供了一定空間。當天與本報記者連線的巴克萊資本印度首席經(jīng)濟學(xué)家悉達多·桑亞爾(SiddharthaSanyal)表示，增長與通脹強度的變化應(yīng)當是印度央行下周作出利率決策的主要關(guān)注點。考慮到2月份核心通脹率已急劇下跌至3.8%這一2010年4月以來的最低水平，“我們繼續(xù)維持央行降息25個基點的預(yù)期”。
由于最新通脹數(shù)據(jù)推升市場對印度央行將降息的預(yù)期，14日孟買當?shù)貢r間15時7分，2022年6月到期的印度國債收益率下跌了4個基點至7.86%，為1月17日以來最大降幅。印度盧比對美元匯率上升0.2%至54.1862比1。在過去一年里，盧比對美元已經(jīng)貶值了7%以上。
據(jù)悉，印度2月批發(fā)價格指數(shù)同比升幅從1月份的6.62%進一步上升至6.84%，高于此前市場預(yù)測中值6.6%。而本周稍早公布的2月份消費價格同比增幅也加速至10.9%的創(chuàng)紀錄水平。價格上漲以及增長放緩已經(jīng)損害了印度對汽車的需求。印度汽車制造商協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份包括瑪魯?shù)兮從居《裙竞退嚬镜仍趦?nèi)的企業(yè)在印度國內(nèi)的客車銷售量同比收縮了大約26%。有分析家預(yù)計，2月份通脹意外加速以及經(jīng)常項目赤字擴大的風(fēng)險可能會制約印度央行激進降息。印度央行最近一次下調(diào)回購利率是在今年1月29日。當時央行暗示進一步放松政策的空間有限，因價格壓力揮之不去且經(jīng)常項目逆差創(chuàng)新高這樣的風(fēng)險依然存在。
盡管2月份批發(fā)價格指數(shù)看起來較高，但桑亞爾認為，印度央行在3月份放松貨幣政策的幾率無疑已經(jīng)得到強化。他說，除了燃料管理價格的變化外，印度的通脹趨勢看起來仍然溫和。2月份核心通脹急劇下跌至3.8%，3年來首次不到4%，應(yīng)當有助于央行3月份降低政策利率。如果未實施上調(diào)液化石油氣和柴油價格，2月份批發(fā)價格指數(shù)估計會接近6.3%。據(jù)悉，2月燃料批發(fā)價格指數(shù)同比漲10.47%，高于1月漲幅7.06%。
更重要的是，桑亞爾表示，增長與通脹強度的變化應(yīng)當是印度央行下周利率決策的主要關(guān)注點。而目前印度的增長動力顯然是疲弱的。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度印度GDP同比增速僅為4.5%，是1月份央行宣布降息以來嚴重的經(jīng)濟增長意外放緩。在這樣的情況下，去年9月到今年1月期間印度政府支出同比增長幅度從去年4月至9月的20%大幅放緩至3%。財政緊縮已經(jīng)對最近幾個月印度的家庭購買力產(chǎn)生了相當大的影響，而這必然削弱經(jīng)濟增長。據(jù)印度統(tǒng)計局預(yù)計，印度2012年至2013年GDP增速將達到5%，為2003年以來最低的。
“雖然經(jīng)常項目逆差短期內(nèi)很可能會保持在高水平，這的確一直是印度央行的擔(dān)憂之一，但增長與通脹強度的變化應(yīng)當是印度央行下周利率決策的主要關(guān)注點。我們繼續(xù)維持央行下周降息25個基點的預(yù)期。”桑亞爾如是說。
HIS全球洞察力公司印度經(jīng)濟學(xué)家納拉斯莫罕也預(yù)計印度央行會因核心通脹放緩而降息。不僅如此，他還預(yù)計，擴大的經(jīng)常項目逆差和高于合適區(qū)間的通脹將限制央行在寬松周期中的行動。
