今年6月，記者曾采訪一位香港知名基金經(jīng)理，他的資產(chǎn)配置中，幾乎所有的股票都已清倉(cāng)，只留下兩只黃金股，一只是紫金礦業(yè)，一只是瑞金礦業(yè)。幾天前，當(dāng)記者再次回訪他時(shí)，他表示，雖然股市動(dòng)蕩，但他持有的兩只黃金股回報(bào)率仍分別高達(dá)40%和60%。這也得益于國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)的不斷飆升，6月以來(lái)漲幅達(dá)20%。

　　這位基金經(jīng)理稱(chēng)，如果不考慮私人保值和投資上的杠桿，其實(shí)投資黃金股的回報(bào)可以大于黃。讓我們來(lái)對(duì)比一下黃金和黃金股各自的特點(diǎn)。

　　黃金在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，可以抵御貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，而股票往往不具有這種功能，黃金股也不例外。

　　對(duì)于投資黃金而言，一是關(guān)注各國(guó)黃金消費(fèi)量的數(shù)據(jù)，印度是消耗實(shí)物金的大國(guó)，不少投資者都關(guān)注印度的數(shù)據(jù)，從中可以推斷出全球黃金的大體需求量。此外，投資者還可以關(guān)注大型的黃金ETF購(gòu)買(mǎi)黃金的數(shù)量，因?yàn)檫@些ETF必須擁有實(shí)物黃金來(lái)保證它的杠桿，他們?cè)敢庠谑裁磧r(jià)格購(gòu)買(mǎi)，將部分決定黃金價(jià)格的下一步走勢(shì)。

　　而分析黃金股則相對(duì)復(fù)雜，不僅要考慮黃金公司的背景，還要考慮公司生產(chǎn)黃金的成本以及對(duì)金礦資源的控制能力。就以我國(guó)的黃金股為例，A股市場(chǎng)里有20多只黃金概念股，但純粹的黃金股只有4只，分別是山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)和天業(yè)股份。其余的黃金股多是公司擁有黃金礦產(chǎn)或有黃金業(yè)務(wù)，在公司利潤(rùn)中占比卻不大。如果以黃金生產(chǎn)成本計(jì)算，在國(guó)內(nèi)所有的黃金股中，紫金礦業(yè)的成本最低，招金礦業(yè)、山東黃金和中金黃金較高。

　　投資黃金股時(shí)，冷石投資執(zhí)行董事曾凡說(shuō)，最簡(jiǎn)單的方法就是計(jì)算黃金股所對(duì)應(yīng)的儲(chǔ)量的價(jià)值，如果黃金公司儲(chǔ)量的現(xiàn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市值，就值得投資。(張偉湘)