非金融機構(gòu)擬發(fā)債券 港府研人民幣資金回流機制

　　金管局今年2月詮釋內(nèi)地政策，確認所有境內(nèi)外及海外商業(yè)機構(gòu)，均可在港發(fā)行人債集資。圖片來源：大公報

　　據(jù)香港大公報報道，香港合和公路基建計劃在香港發(fā)行人民幣債券，并有望成為首家非金融機構(gòu)發(fā)債體。香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局副局長梁鳳儀認為，非金融機構(gòu)透過離岸發(fā)債籌集人民幣，再透過直接投資(FDI)渠道回流內(nèi)地，是香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的一大突破，此先例有望成為藍本，加上往后其它商業(yè)機構(gòu)發(fā)行人債，期望未來可制訂新管理辦法，確立人民幣資金回流渠道，以及令香港人債市場更趨多元化。她期望回流機制今年底能夠得出成果。

　　香港2004年開始發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)，到2007年首只人民幣債券登陸香江，至今累計發(fā)行額度已達370億元人民幣。撇除去年由財政部發(fā)行的60億元人民幣官債，其余均屬于內(nèi)地銀行或外資在內(nèi)地注冊的法人機構(gòu)，而集資所得均流入內(nèi)地作資本用途。香港金管局今年2月詮釋內(nèi)地政策，確認所有境內(nèi)外及海外商業(yè)機構(gòu)，均可在港發(fā)行人債集資，而一旦資金涉及跨境調(diào)撥，則需要內(nèi)地監(jiān)管當局審批。

　　商業(yè)機構(gòu)發(fā)人債料續(xù)來

　　合和公路上月底突然宣布發(fā)債計劃，旗下合和公路西岸干道第三期項目，將投資56億元人民幣，故計劃向機構(gòu)投資者發(fā)行兩年期的人民幣企業(yè)債券。市傳該公司上季已透過銀團貸款籌組39.3億元人民幣，估計人債發(fā)行額度約為10億元人民幣。

　　梁鳳儀表示，現(xiàn)時商業(yè)機構(gòu)集資后以FDI投資內(nèi)地，仍需按個別申請進行審批。她補充，合和發(fā)債的先例具重大意義，隨著市場出現(xiàn)更多類似的發(fā)債例子，希望未來可以制訂成為一套完整的管理辦法。

　　在人民幣國際化的進程中，內(nèi)地透過推出跨境貿(mào)易結(jié)算，以及其它擴大試點至全球地區(qū)，將人民幣作為支付幣種逐步滲透至境外市場。然而，市傳內(nèi)地正研究“小QFII(合資格境外機構(gòu)投資者)”安排，讓境外資金能夠透過基金形成投資A股市場，市場關(guān)注新安排將會在境外市場重新吸納人民幣資金，再流回在內(nèi)地體系里，與人民幣走出去的原義背馳。

　　最終目標成為離岸中心

　　梁鳳儀認為，個人或機構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)，惟資金不能回流至內(nèi)地，將不會體現(xiàn)人民幣的真實價值。政府目前正研究如何讓人民幣金融產(chǎn)品籌集的資金，投資在內(nèi)地的人民幣資產(chǎn)，即開拓人民幣的回流機制。她補充，香港人民幣業(yè)務(wù)的最終發(fā)展目標，是成為一個活躍的離岸中心，體現(xiàn)人民幣的價值及對沖風險，屆時資金便無須回流內(nèi)地。

　　在發(fā)展中，首決條件是令香港的人民幣產(chǎn)品更多元化，除了目前存款及債券等工具外，亦需要開拓基金、保險及證券等產(chǎn)品，繼而吸引更多海外資金采用香港的平臺，推動人民幣貨幣基礎(chǔ)更趨龐大。

　　梁鳳儀估計，目前香港人民幣的規(guī)模較細，即使基建設(shè)備上已可應(yīng)付所需，但亦難以支持高流動性及交易頻率較高的產(chǎn)品，故相信商業(yè)債券、匯率及利率掛鉤的場外交易產(chǎn)品先行。她補充，期望回流機制今年底能夠得出成果。