左小蕾：結構調整需從宏觀結構入手

　　推動經濟結構調整，是當前對政策著力點的一個共識。而進行結構調整，不僅僅是對產業結構、產品結構等微觀結構的調整，首當其沖的應該是“宏觀結構”的調整。當前，對宏觀結構概念上存在一些誤區，有必要對其進行調整。政策應該從針對宏觀結構調整的角度進入，引導微觀結構沿著合理的宏觀結構進行調整，才能理順結構調整的思路，真正通過結構調整開拓經濟增長的新空間，達到經濟持續平衡增長的目的。

　　增長模式轉變不等于減少投資

　　轉變以投資為主的增長方式，是第一個宏觀結構問題。投資占GDP比重大大高于消費所占GDP的比重，是經濟增長不可持續的最重要理由。但是，要認識到的是，改變投資和消費在GDP中的比重，實現增長方式的轉移，并不意味著投資規模的必然下降。

　　中國是以實體經濟增長為特征的經濟。經濟學的常識指出，實體經濟的增長必須有投入才會有產出，投資必須隨著經濟增長而增長。中國經濟的人均GDP水平在世界排行榜上在百名以后，中國經濟需要持續的發展，增長保八或者所謂持續增長的概念，都意味著中國經濟規模要逐年擴大。而經濟規模的擴大必然伴隨投資規模的擴大。

　　目前，投資增長為主的模式，其存在的最大問題是投資的有效性。比如8%的經濟增長通過33%的投資實現，也就是說4個百分點的投入帶來一個百分點的經濟增長。這種規模遞減的狀態不改變，要繼續保持增長，就必須有更大比例的投資。投資效率的調整，才應該是投資增長方式轉變的最核心問題。

　　筆者認為，2010年投資仍然是重要的驅動力之一。投資效率，包括與投資效率相關的價格機制的改革、產業結構的調整、產能過剩的整合，都可能成為保增長政策的著力點。

　　“國”要進“民”更要進

　　“國進民退”是另一個宏觀結構上頗有爭議的問題。特別是此次為應對經濟危機而出臺的刺激經濟計劃，主要是政府投資和由國有企業承接的基礎設施為主的項目投資實施和完成。對此，有關“國進民退”的批評聲音很多，要求“國退民進”的調整呼聲很高。

　　實際上，在應對經濟大幅下滑的過程中，民間資本投資意愿不強，為迅速穩定經濟增長，政策啟動政府投資和國有企業的投資，應該是正確的決策。國進理所當然。從經濟持續增長的角度來看，在多元化的經濟結構中，經濟的正常發展意味著所有參與經濟活動的主體都應該正常發展，代表國有部分的經濟體的“進”也屬必然。

　　國進實際上有兩個概念。第一個概念是，國有企業作為一個重要的群體，應該繼續投資和保持規模增長，以保持與經濟規模擴大相匹配的對經濟貢獻的比重。不過，國有企業投資結構必須調整，這不表示不投資，也不是少投資，而是需要更有效率的投資、更具競爭力的投資。最近被討論很多“重慶模式”就是推動“國進”的典型。這個模式成功的關鍵，就是“國進”如何保證高效率。否則無非是走國有企壟斷的回頭路，不值得推進。

　　國進的第二個概念是，政府投資不但不能退，還應該逐年增加，但要做到投資結構的調整。政府投資要在公共投入上加大力度。比如保障性住房建設、社會保障體系和醫療衛生體系的完善等，讓老百姓受惠，才能對當期消費增長產生拉動效應。這樣，投資保障體系直接從投資和消費兩方面拉動經濟增長，大大加大了投資的乘數效應，政策的效應更加顯著。

　　政策需要更大力度關注的是宏觀投資結構的另一部分，推動民間資本的大進。從對經濟的貢獻角度而言，民營經濟已經占到中國經濟的半壁江山。為更有效地通過投資達到保增長和調結構的目標，民間資本是比國有企業更具活力的增量，應該成為2010年經濟最實質的增量。要拉動民間資本、扶植中小企業，無非做好三件事：對民營資本放松市場準入限制；提供融資便利；減免稅，降低成本，增加利潤。

　　2010年，“國進民也進”應該成為宏觀經濟增長的主要格局，政策著力點應該在推動更有效率的“國進”和推動更積極的“民進”方面雙管齊下。

　　服務消費有巨大增長空間

　　對于中國消費不足的觀點也存在誤區。統計數據顯示，我國第三季度的實際消費增長接近17%，高于過去7年平均14%的實際增長水平。美國經濟危機之前消費增長是3.5%，基本與經濟增長持平。中國兩倍于8%的GDP增長的消費增長，在現在的經濟增長水平下，這樣的消費增長水平并不低。因此，中國消費不足的說法在基本消費的意義上是不準確的。

　　通過拉動消費保持續增長需要有新思路。消費增長必須離開傳統的商品消費的層次。筆者認為，中國刺激消費增長有三大突破口。第一是居住性消費；第二是改善性或升級產品的商品消費；第三是服務性消費。

　　首先，擴大居住性消費。在不斷城市化的過程中，真正的剛性需求是居住性住房消費需求，這是消費增長的最大的增量。如果把月供和月租作為消費支出計算進消費增長之中，保障性住房的消費需求增長，將成為居住性消費增長的重大突破口。

　　其次，改善性或升級產品的商品消費，也是一個消費增長的持續增長點。改善性或升級商品的消費是“創新消費”，只要不斷改良產品，新的消費需求就被創造出來。

　　更具突破性消費增長是服務性消費。服務性消費是中國消費增長最大的發展空間。服務消費領域非常寬泛，某種意義上說，服務消費的增長空間是“無限”的。拉動中國服務消費的增長將使中國的消費增長產生突破性增長，是中國經濟規模擴大的最大動力。關注上述三方面的拉動消費增長的政策，應能創造消費領域巨大的投資空間機會。(銀河證券 左小蕾 )