希臘債務危機面臨的六種選擇

　　本周歐盟財長會議作出決定，要求希臘一個月內拿出解決財政危機的詳細方案。但在資本市場上，對于希臘主權信用危機的擔憂并未緩解，希臘政府面臨高昂的借債成本。希臘如何走出危機，仍是一個懸而未解的難題，但大致來看無外乎六條備選道路。

　　首選的最佳方案，當然是希臘政府成功自救。這要看希臘政府到3月中旬拿出的方案能否說服歐盟，更重要的是能否說服債券投資者。按此前計劃，希臘政府要在3月份融資50億歐元，4月份和5月份融資200億歐元。屆時如果投資者仍不愿購買希臘國債，希臘政府將被迫面臨接受救助甚至違約的境地。希臘政府當前的計劃缺乏的不僅僅是細節，更需要拿出更大的決心，比如加大減薪力度、懲治征稅機關腐敗等。要重建投資者信心并非易事，需要全面的社會經濟改革，否則債券市場將向希臘關上大門。

　　如果投資者無法信賴希臘政府新方案，或者借債成本過于高昂，希臘政府將不得不考慮接受外部援助。可能的援助方包括了歐洲中央銀行、歐盟、歐元區成員國以及國際貨幣基金組織等，但這四條道路并非坦途，各有各的難點。

　　如果歐洲央行施救希臘政府，面臨的第一個難題就是《馬斯特里赫特條約》的“不救助”條款，這一條款明確禁止歐洲央行和成員國央行救助某一個成員國。雖然“特事特辦”尋找變通方案并非不可能，但截至目前歐洲央行行長特里謝仍然態度強硬，他認為希臘必須為自己松弛的財政政策負責。于“法”于“人”，歐洲央行對希臘采取特殊對待的希望都相當渺茫。

　　相比之下，希臘從歐盟獲得援助的可能性更大。救助方法可以是承諾回購希臘債券，或者直接購買希臘國債。在去年年初，歐盟就憑借自身信用在債券市場發行500億歐元債券用于救助匈牙利等國家。但此前的救援僅限于歐元區外的成員。如果歐盟發債救助希臘，就意味著英國、瑞典等一直拒絕接受歐元的國家，如今卻要為維護歐元信用承擔責任，這在歐盟內需要協調。此外，如何監督希臘使用援助資金也是需要解決的難題。

　　第四條路是歐元區成員國單獨對希臘直接施救，這在當前的歐盟法律框架內并沒有被明確禁止。比如德國等信用較好的國家低成本發行債券，然后幫助希臘渡過危機。對于援助國需要解決好的政治問題是，選民們由于以往執行嚴格的財政紀律而簡樸度日，如今卻要為外人的奢侈浪費埋單。資金的使用監督同樣是個問題，希臘早在1985年就有過揮霍救助資金的前科，而一個國家向另一個國家逐筆匯報預算使用同樣面臨主權難題。

　　第五條道路便是希臘接受國際貨幣基金組織的援助。這不僅僅從經濟上而言成本最低，而且國際貨幣基金組織也有足夠的經驗和機制來監督援助資金的使用，這正是歐盟或者某一成員國援助所缺乏的。在上世紀90年代，美國克林頓政府也曾試圖援助墨西哥渡過財政危機，最后還是由于監督問題選擇了國際貨幣基金組織的援助。但對于希臘而言，致命的問題是“面子”。而且，接受外部援助對歐元信用的打擊也不可估量。

　　除了自救和被救之外，最后一種可能便是不救，最終希臘政府破產、出現債務違約或者至少暫時凍結貸款償還。這是不是斷然不可能呢？雖然前歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的委員阿爾穆尼亞堅稱，“在歐元區是不存在違約的”，但任何市場人士都明白，如果不是擔心違約，投資者何必抬高希臘國債利率。有智庫指出，一個沒有違約機制的市場是無法維持運轉的，歐盟所做的不僅是防止違約，還需要有可行機制來處理違約，這正是當前所缺少的，比如成立政府違約保險基金等。

　　危急時刻，一切皆有可能。當然除上述幾種可能之外，也有眾多其他猜想，比如一種說法是希臘退出歐元區。僅從經濟上而言，退出歐元區意味著希臘貨幣貶值，但政府卻要繼續承擔高額歐元債務，不但于事無補，反而徒增混亂，可以說此路不通。

　　“風起于青萍之末”，地處歐洲南部、占歐元區經濟不過十二分之一的希臘已經成為歐元區、歐盟的軟肋。這既是希臘多年財政松弛造成的惡果，也與歐盟、歐洲央行天然的制度缺陷有關。任何緊急援助措施都是治標之術，治本之策首先需要希臘政府盡快執行嚴厲的社會、經濟結構改革，更需要歐盟完善貨幣、財政及政治一體化機制。當然，危機也蘊含機遇，歐洲領導人也可以充分運用政治智慧，從當前危機中找到推動歐洲一體化邁向新階段的歷史機遇。(記者郇公弟)