創(chuàng)業(yè)板一周年不需要贊歌
10月30日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式推出一周年。一年前的10月30日，承載著無數(shù)國(guó)人夢(mèng)想的創(chuàng)業(yè)板在深圳敲鐘開市，首批28家公司掛牌亮相。一年之后，創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)多達(dá)134家，按10月27日股價(jià)計(jì)算，市值達(dá)到5891．2億元，參與創(chuàng)業(yè)板的投資者人數(shù)有36萬多，為上市的中小企業(yè)總共募集資金高達(dá)947．62億元。
很顯然，這些數(shù)字不能代表創(chuàng)業(yè)板的全部，如果將時(shí)光倒回到1年前，在金融危機(jī)的特殊時(shí)刻，中國(guó)毅然啟動(dòng)了醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板可謂受命于危難之際，其承載著能否給困境中的中小企業(yè)打開融資的生命通道，能否為危機(jī)中的企業(yè)轉(zhuǎn)型提供平臺(tái)，能否為國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略譜寫新篇章，甚至能否擔(dān)負(fù)培養(yǎng)世界級(jí)偉大企業(yè)的重大責(zé)任�；诖�，當(dāng)我們總結(jié)創(chuàng)業(yè)板一年來的成敗得失的時(shí)候，除了那些從無到有的數(shù)字，除了一年造就的489位億萬富翁，除了68倍的高市盈率和近600億超募的資金，我們還必須回歸創(chuàng)業(yè)板的基本功能和歷史使命。
實(shí)事求是而言，和任何一個(gè)帶著夢(mèng)想起航的創(chuàng)業(yè)板一樣，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板開局之年，帶來的更多的是成長(zhǎng)中的諸多問題和煩惱，這些問題，有些是全球創(chuàng)業(yè)板的共性問題，如投機(jī)過高，市盈率過高等，但有些問題，屬于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特有問題。隨著130多家創(chuàng)業(yè)板“高超募、高市盈率、高股價(jià)”等的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板在某種程度上更多的成為了很多人眼中鼓勵(lì)偷懶的“創(chuàng)富板”：
首先是嚴(yán)重的超募和一夜的暴富使得創(chuàng)業(yè)板偏離了“創(chuàng)業(yè)”的主題。創(chuàng)業(yè)板開板一年來，在解決中小企業(yè)融資難的問題上陷入了一個(gè)不能自圓其說的悖論：一方面，很多中小企業(yè)資金嚴(yán)重匱乏，另一方面，已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板公司卻存在嚴(yán)重的資金超募現(xiàn)象。嚴(yán)重的超募直接導(dǎo)致的結(jié)果就是一夜暴富，創(chuàng)業(yè)板用了短短的一年，就炮制出489位億萬富翁，而排名前十位的創(chuàng)業(yè)板富豪，總共持有市值達(dá)411億元，平均每人身家達(dá)41.1億元。
與這種嚴(yán)重的資金浪費(fèi)相對(duì)應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并沒有為投資者拿出一份與其高成長(zhǎng)性一致的業(yè)績(jī)。目前，創(chuàng)業(yè)板的市盈率高達(dá)68倍，遠(yuǎn)高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍，其中市盈率超過100倍的股票高達(dá)17只。如此高的市盈率，卻沒有相應(yīng)的業(yè)績(jī)予以支撐。而高市盈率下28位持有公司股票的高管的辭職，更讓創(chuàng)業(yè)板的未來蒙上了一層陰影。
不必諱言，創(chuàng)業(yè)板的確正在遠(yuǎn)離其創(chuàng)業(yè)的本能。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板之所以如此，之所以成了暴富的舞臺(tái)而非創(chuàng)業(yè)的陣地，根子仍然在畸形的發(fā)行制度。記得創(chuàng)業(yè)板開板之際，筆者一再呼吁，在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行、信息披露、監(jiān)管和退市等一系列制度上，一定要牢記主板制度的殘缺，特別是在發(fā)行制度上，鑒于各國(guó)創(chuàng)業(yè)板開板之初嚴(yán)重的投機(jī)氛圍，一定要盡可能多上一些企業(yè)，改革30年，我們擁有足夠的創(chuàng)業(yè)板上市資源，應(yīng)該在一年時(shí)間內(nèi)，讓創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)達(dá)到1000家，其中退市的企業(yè)最少應(yīng)該有10%，在提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的同時(shí)，把市盈率控制在合理的水平，避免投機(jī)過度燒毀了創(chuàng)業(yè)板。并且盡可能避免寶貴的資金超募浪費(fèi)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，每家企業(yè)募集2億左右的資金，就足以支撐其創(chuàng)業(yè)的要求，多募集就是資金的浪費(fèi)。但在畸形的發(fā)行制度下，創(chuàng)業(yè)板1年上市的企業(yè)只有130多家，超募資金高達(dá)70%，等于給了很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不勞而獲的良機(jī)，這些超募的資金在沒有用途的情況下，要么存在銀行，要么炒作房地產(chǎn)，實(shí)屬浪費(fèi)和罪惡，是和創(chuàng)業(yè)板的“創(chuàng)業(yè)”功能背道而馳的。
當(dāng)然，我們依然可以說，創(chuàng)業(yè)板才一周年，還是一個(gè)嬰兒，需要呵護(hù)，但恐怕這些都不足以去解釋目前創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的這些嚴(yán)重問題。對(duì)于管理層來講，如果說一年前的創(chuàng)業(yè)板開板是一個(gè)歷史性的時(shí)刻的話，那么一年后，我們需要面對(duì)的，就是對(duì)制度進(jìn)行刮骨療毒的修正，如何迅速降低市盈率，如何下決心改革畸形的發(fā)行制度，如何下決心推行退市制度，如何讓創(chuàng)業(yè)板不再成為暴富的舞臺(tái)。
就此而言，創(chuàng)業(yè)板一周年，我們不需要贊歌，需要直面現(xiàn)實(shí)的勇氣和擔(dān)當(dāng)。（紅網(wǎng)特約評(píng)論員 馬光遠(yuǎn)）
