對于日元近期迅速升值的原因，外匯市場專家較一致的看法是，與其說是日元升值，不如說是美元貶值。而美元貶值是受多元因素影響。其一，市場預期美國眼下實行的貨幣寬松政策將可能長期化，美元疲軟是近期難以改變的趨勢。投資者根據(jù)這一判斷拋售美元購進日元，導致日元匯率急劇攀升。其二，藤井裕久此前曾多次表示，日本政府無意干預外匯市場。財務大臣的表態(tài)被市場解讀為，日本新政權致力于擴大內(nèi)需恢復經(jīng)濟，日元升值將提高日本民眾購買力，有利于擴大內(nèi)需。這一判斷導致投資者購進日元的動力增強。其三是日本與其他國家的貨幣發(fā)行量不同使然。去年9月國際金融危機發(fā)生后，為防止美國經(jīng)濟患上“貧血癥”，美聯(lián)儲大舉增加美元發(fā)行量。相比之下，到今年9月末，日本央行——日本銀行的日元發(fā)行量只增加了5%。從貨幣發(fā)行量來看，物以稀為貴，日元勢必升值。
日元升值對日本經(jīng)濟將造成多方面影響，首當其沖的是出口企業(yè)。據(jù)估算，日元兌美元每升值1日元，日本汽車、電機等行業(yè)企業(yè)的年利潤將減少約1億至3億美元。出口企業(yè)業(yè)績下滑，財務狀況惡化，將不得不壓縮國內(nèi)生產(chǎn)和投資，進而影響國內(nèi)就業(yè)和消費。
此外，日元升值對消費者心理的影響也不容忽視。貨幣的價值有兩個尺度，一是物價，二是匯率。在消費疲軟中出現(xiàn)的日元升值，對少數(shù)富人并無多大影響，但大多數(shù)人的反應是，日元增值后慎用為好。于是，多數(shù)人不約而同地選擇減少消費。由于消費疲軟，企業(yè)被迫降低商品價格，裁減員工，推遲設備投資。經(jīng)濟中出現(xiàn)居民收入減少，消費需求下降，物價持續(xù)下降的惡性循環(huán)，進而造成通貨緊縮。日本經(jīng)濟曾長期受此困擾，眼下仍處于這種威脅之中。
不過，也有專家指出，日元升值并非一無是處，日元購買力增強會給一些進口企業(yè)帶來好處。過去一說日元升值、美元貶值，就聯(lián)想到日本出口企業(yè)如臨大敵。而在經(jīng)濟全球化的時代，日本企業(yè)在世界各地投資建廠，產(chǎn)品多數(shù)在當?shù)厣a(chǎn)和銷售，日元匯率風險隨之減小。
據(jù)預測，第三季度以后日本經(jīng)濟將出現(xiàn)持續(xù)正增長，但增長勢頭緩慢。有數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟今年第二季度環(huán)比增長0.6%，按年率換算增長2.3%，其中，內(nèi)需對經(jīng)濟增長的貢獻為負1.1個百分點，外需為1.6個百分點。顯然，外需目前仍是日本經(jīng)濟增長的主要推動力，對于打算以內(nèi)需為主導推動經(jīng)濟增長的日本新政府來說，日元升值將延緩其改變經(jīng)濟增長模式的計劃，拖累日本經(jīng)濟復蘇步伐。(于青)
