本周初，外匯市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，美元指數(shù)基本圍繞近期的高位窄幅震蕩調(diào)整，非美貨幣則在回彈中持續(xù)分化，其中，澳元表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，英鎊表現(xiàn)最為疲弱。

　　歐元雖然沒有繼續(xù)下挫，但表現(xiàn)依舊疲弱。在意大利選舉陷入僵局之后，市場再次擔(dān)憂歐洲債務(wù)危機(jī)卷土重來。歐元區(qū)似乎進(jìn)入到財政緊縮與經(jīng)濟(jì)下滑惡性循環(huán)矛盾的再次爆發(fā)期�，F(xiàn)實證明，財政緊縮非但沒有降低債務(wù)國家債務(wù)負(fù)擔(dān)水平，反而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)陷入衰退之中，失業(yè)率大幅提高，居民生活水平下降，反緊縮意愿明顯增強(qiáng)。

　　顯然，德國主導(dǎo)的以緊縮政策來降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的危機(jī)解決方案受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。目前，意大利中左翼聯(lián)盟為了組閣，已于上周表達(dá)了放棄緊縮政策的傾向，而本周也表露出無法在4月底截止日期到來前向歐盟提交年度改革及財政整頓計劃。法國本周則宣布放棄降低預(yù)算赤字的承諾，稱2013年預(yù)算赤字可能達(dá)到GDP的3.7%，高于歐盟公約的3%。此外，被市場暫時遺忘的希臘、西班牙也面臨著同樣的問題。所以，未來歐元命運取決于德國與債務(wù)國的矛盾能否彌合，特別是德國態(tài)度能否軟化，一旦失敗，歐元將會跌入更大的深淵。

　　英鎊繼續(xù)下挫，英國糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)限制了英鎊的反彈空間。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，英鎊1月貿(mào)易赤字小幅縮窄，但是改善幅度不明顯；1月制造業(yè)生產(chǎn)月率萎縮1.5%，較前值增長1.6%大幅下滑；1月工業(yè)生產(chǎn)月率萎縮1.2%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。這些數(shù)據(jù)再次確認(rèn)英國一季度實際經(jīng)濟(jì)增長乏力，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善僅體現(xiàn)在信心指標(biāo)上，而未傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)，市場對于英國央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。

　　目前來看，英鎊疲弱態(tài)勢持續(xù)的可能性非常大，逢高做空仍是未來交易策略的主要選擇。一方面，信心指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長的正循環(huán)促進(jìn)關(guān)系難以恢復(fù)，財政緊縮對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響難以揮去，用寬松貨幣政策對沖仍是必要的選擇，特別是在7月卡尼上任央行行長之時。另一方面，市場保持一致看空英鎊的態(tài)度。截至3月5日的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，英鎊非商業(yè)期貨凈空頭大幅增長21%至4.38萬份合約，創(chuàng)2011年11月以來的最低水平。

　　此外，澳元則從低位連續(xù)反彈，站上1.03整數(shù)關(guān)口，表現(xiàn)好于其他風(fēng)險貨幣。匯價反彈更多是因為降息預(yù)期消退導(dǎo)致的資金推動，但這種趨勢能否持續(xù)值得懷疑。一方面，雖然數(shù)據(jù)顯示澳元非商業(yè)期貨凈頭寸仍為多頭，但是已經(jīng)離凈空頭不遠(yuǎn)；另一方面，澳經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，前期降息的效果能否顯現(xiàn)仍需觀察。

　　總結(jié)來看，非美貨幣經(jīng)過前期的連續(xù)下挫，技術(shù)上確實有反彈的需要。此外，由于目前市場缺乏共同關(guān)注的焦點，也給非美貨幣反彈帶來機(jī)會。但是，考慮貨幣政策、經(jīng)濟(jì)前景等因素，美元還是占據(jù)著明顯的優(yōu)勢，中期前景依然樂觀。